专题研究——信托业服务实体经济的良好态势(三)
信托行业协会 2020-07-14 来源:信托行业协会
信托业服务实体经济的结构有了一个大转变,服务质量和服务效率则有一个大提升。

专题研究——信托业服务实体经济的良好态势(一)

专题研究——信托业服务实体经济的良好态势(二)

多领域创新服务实体经济的探索

信托业服务实体经济的结构有了一个大转变,服务质量和服务效率则有一个大提升。要做好信托业各项工作,必须创造性地贯彻落实金融服务实体经济政策,信托业要深化金融供给侧结构性改革,强化金融服务意识,找准金融服务重点,就应加强调查研究,在多领域为如何更好服务实体经济发展不断探索,为实体经济提供更切合实际需求的金融服务。

要优化信托业服务实体经济的投融资结构,就应当从多方面去适应实体部门的资金需求,信托公司在实践中创造出许多新的方法来提高服务效率,对这些好的经验需要进行比较全面总结和提炼。2019年6-8月间,信托业协会组成了一次针对信托公司服务实体经济的问卷调查工作,现根据信托公司提供的公司信息从微观角度来考察信托业究竟是怎样开拓服务实体经济部门的业务。

表1-3基础设施建设与服务资本市场的资金信托数来自于中国信托业协会公布的年度与季度数据,其余则采撷于2019年信托公司问卷调查表。经过多年的业务拓展,信托业服务实体经济的领域是量大、面广、富有特色。表1-3中只是列举了10个方面服务领域,择其主要服务特色略作介绍,详细分析将在以下相关章节内展开。

专题研究——信托业服务实体经济的良好态势(三)

1.服务三大城市群的信托规模占全国三分之一

中国经济发展正进入到一个以城市群为推动力的新阶段,核心城市及其周边城市在吸引生产要素与提升创新能力方面的作用越来越明显。2014年以来,京津冀协同发展、粤港澳大湾区、长三角区域一体化先后上升为国家战略,信托业以非常积极的姿态,运用灵活高效的融资及服务模式来支持这三大国家战略。截至2019年2季度末,全国52家信托公司投向三大城市群范围内的信托业务规模为6.18万亿元,占19.05万亿元资金信托32.44%。

2.制造业的资金信托存续规模翻了两番

2012年,以美元值计算的中国制造业增加值超过美国,从而成为全球制造业生产规模最大国家,2017年中国工业增加值达到了4.15万亿美元,2018年增加到4.61万亿美元。2013年《中国制造2025》提出制造大国向制造强国转变,既要加快传统制造业结构升级,又要不失时机地推进高端制造业发展,强化科技创新,培育一批具有创新能力的制造企业。在本次信托业服务实体经济专项调研中有41家信托公司提供了投向制造业的信托资金规模数据,比较充分地反映了信托公司在推进“制造强国”战略中支持制造业的基本态势。2017年末,传统制造业信托资金存续规模达到584.79亿元,比2016年增长210.9%;2018年存续规模为835.02亿元,同比增长42.79%;2019年6月末,存续规模达到1142.66亿元,比2018年末增长36.84%。近三年来,信托公司不断加大对高端制造业项目的资金支持力度,2017年信托资金存续规模为478.56亿元,比2016年增长89.69%;2018年存续规模达到633.18亿元,同比增长32.31%。信托业在服务制造业发展方面已经迈出了坚实的步伐,2019年6月末,投向制造业的信托存续资金规模为1762.69亿元,比2016年440.37亿元翻了两番。信托业支持制造业发展和稳定制造业投资确实迈出了一大步,越来越多信托公司乐观地看到了中国制造技术能级提升,不断增加对制造业部门的资金信托数。

3.拓展基础设施建设的投融资范围

基础设施建设是国家战略与公众意愿相统一的世纪工程。拥有近14亿人口的中国城镇化是一场规模浩大、需要天量资金投入的资本积累运动,其基础设施建设每年需要有高强度的投入。电力、水、环境卫生、电信、水利工程等均是传统基础设施建设内容,充分的基础设施可以使生产多样化、扩大国内和国际贸易、改善环境条件、减少贫困等。2016-2019年上半年基础设施建设的信托业务规模主要受财政政策和地方债务控制等相关政策的直接影响有些波动。基础产业信托规模自2016年4季度之后,超越证券投资成为信托资金投向的第三大领域。2018年投向基础产业的资金信托为11.12万亿元,同比下降3.81%;2019年6月末资金信托为11.44万亿元,比2018年末增长2.88%。公众对公共交通设施供给不足的烦恼,对绿色安全互联城市的渴望,提示了我国基础设施建设的未来空间。

在一个创新频出的科技时代,基础设施建设内容是动态演进的,例如高铁既是传统的铁路列车,又是与城市轨道交通一样的新型基础设施建设,使得“新型”基础设施正在不断取代“传统”的概念。一个又一个新机场,还有蛛网般的地铁线、高铁线,不断地夯实城市生产率提升的基础。2018年12月中央经济工作会议拓展了基础设施建设范围,将5G、人工智能、工业互联网、物联网定义为新型基础设施建设。2019年7月30日中共中央政治局会议提出“加快推进信息网络等新型基础设施建设”。毫无疑问,这是一个方兴未艾的投资领域,要知道梨子的滋味,就要亲口尝一尝。一部分信托公司开始涉足新型基础设施投资项目,有6家信托公司提供了信托资金流向的领域与规模,2018年资金信托存续规模为55亿元。其中厦门信托支持新型基础设施项目总发行规模为25.5亿元,侧重于城市轨道交通领域;建信信托和五矿信托通过联合政府部门和其他金融机构设立创投基金,着眼于工业互联网、工业数据、智慧交通等先进技术创新领域。

信托业参与的大量基础设施项目已开通,为当地社会创造了发展机遇,改善了经济和民众生活。

4.以新的融资方式拓宽城市更新的资金来源

城市更新改造范围广,对于资金供给提出了较高要求。信托公司问卷调查数据显示:有25家信托公司参与了城市更新改造项目,2016年以来新设立城市更新信托计划91个,规模666亿元,存续项目72个,规模约576亿元。

城市更新改造业务的指导原则是坚持“房子是用来住的,不是用来炒的”,其范围不断扩大,内涵日益丰富:包含租赁住宅、养老住宅、商业物业改造等多种形式,各家信托公司所积累的经验对下一步城市更新改造业务的借鉴作用很大。根据住建部等相关部门测算,仅住宅更新改造所需要的资金每年要超过1.5万亿元。

2012年1月21日,《深圳市城市更新办法实施细则》公布,拉开了城市更新作为一种新型土地开发模式的序幕,其实践活动始终伴随着政策的频繁调整而改变,对全国制订有关城市更新的政策与金融支持政策有参考价值。深圳城市更新政策有三大特点:一是实施以拆除重建为主的城市更新;二是鼓励城市更新项目按照绿色建筑标准进行规划、建设和运营管理;三是鼓励金融机构创新金融产品、改善金融服务,通过构建融资平台、贷款等多种方式对城市更新项目予以支持。

近年来,不少信托公司抢抓深圳城市更新带来的业务拓展机会,截至2019年6月末,共有10家信托公司参与深圳城市更新项目。表1-4根据信托公司问卷调查表数据作了总结,有三个特点:

一是2017年存续项目为9个,存续规模为75.91亿元;2018年项目增加到15个,存续规模达到152.97亿元,翻了一番;2019年6月末项目减少到11个,存续规模为133.94亿元,比2018年末下降12.44%。

二是杭工商信托的深圳城市更新项目规模居10家信托公司之首,其存续规模则是逐步下降的,从2017年末45亿元减少到2019年6月末36.90亿元;第二位是光大信托,2018年末和2019年6月末存续规模均为31.63万亿元;第三位是中融信托,存续规模从2018年末32.85亿元减少到2019年6月末25.71亿元。

三是其他7家信托公司的深圳城市更新存续项目规模不大,两年半的变化也不大。

专题研究——信托业服务实体经济的良好态势(三)

从未来几年城市更新趋势来看,深圳市的政策值得信托公司深入研究,以便未雨绸缪去寻找其他城市更新项目所带来的业务机会。深圳城市更新政策规定旧住宅区拆除重建的建筑物建成时间原则上应不少于20年,旧工业区、旧商业区的建筑物应不少于15年。回顾我国城市发展史,元代定都北京之后的燕京建市很多年了,旧建筑随处可见。1842年8月29日《南京条约》之后,英国驻上海领事巴富尔于1845年11月强迫清朝地方官吏议定土地章程,在上海划定一个区域作为英国居留地,上海开埠并逐渐转变为中国最大的工商业城市,至今已有177年历史。2016年上海旧式里弄与简屋合计有1072万平方米,还有几亿平方米建于20世纪50年代—90年代的职工住宅,需要逐渐加快城市更新的进度。当前,一线、二线、三线等城市有大量衰败的老旧建筑与老旧小区,不仅土地使用低效率,而且许多建筑物处于摇摇欲坠的状态,我国城市更新的地域面积是相当广阔的。城市更新坚持提质增效和平稳推进原则,并不是近20年来房地产业的“绿地”开发概念,也就不宜套用实施多年来城市房地产开发项目的监管政策,而应探索新的监管方法来加快城市更新项目推出,变简单的限制为鼓励,这将释放整个城镇社会的需求潜力。

据2019年11月4日“21世纪经济报道”的新闻信息,深圳最大一宗旧改项目是“白石洲城市更新项目”,规划面积大约350万平方米,是深圳市区罕见的超大型项目,这一项目被寄予综合社会效益的期望。深圳建市只有40年,当年建筑的粗粝需要一个高质量、高标准的建筑物规划来调整,无论是“旧改之城”、还是“更新之城”逐渐成为城市高质量发展的实际抓手。

经济发达的江浙沪粤等区域,正遇到城市更新压力,当然也是城市新的发展机遇,必然需要金融机构以更加多样化的支持方式提供融资渠道。城市更新既有以棚改、旧改为代表的拆除重建改造方式,也有加装电梯、扩建、局部拆建、连廊、楼梯等更新方式,信托业支持城市更新改造类项目具有独特优势,可以通过债权融资、股权融资、资产证券化、组合金融服务等多种业务模式,充分发挥信托公司的制度优势和灵活架构,能够促进城市更新及住房、长租公寓、养老地产、商业物业等的改造。

5.信托资金持续与稳定流向小微企业

加大对小微企业、民营企业的金融支持,因地制宜推进普惠金融工作是金融供给侧结构性改革的重要路径之一。信托业是服务小微企业、稳定就业、促进经济平稳发展的重要生力军。根据59家信托公司的统计,2017年信托业为小微企业提供信托资金余额为9001.86亿元,比2016年增长41.89%;2018年存续信托项目数量为2934个,信托资金余额为8406.02亿元;2019年6月末服务小微企业的存续信托项目数量为2229个,向小微企业提供的贷款规模为8701.27亿元,已超过2018年的全年资金规模。

6.勇于开启绿色信托业务

绿色发展是一种理念,更是新时代的要求。开展绿色信托业务是我国绿色金融体系中的重要组成部分,信托业树立和践行绿水青山就是金山银山的理念,使得绿色信托业务在实践中越来越深入人心,成为绿色金融市场的服务主体之一。绿色信托是指信托公司通过绿色信托贷款、绿色股权投资、绿色产业基金等方式提供的信托产品及受托服务。截至2018年末,根据29家信托公司数据,绿色信托项目总数413个,其中除绿色信托以外的其他绿色金融工具的资产管理规模639.10亿元,占比48.19%。2016年至2019年2季度信托业累计投向绿色产业的规模为1072.91亿元,其中投向清洁能源产业的资金为420.84亿元,占比39.22%;投向基础设施绿色升级产业的资金为302.41亿元,占比28.19%;投向节能环保产业的资金为160.15亿元,占比14.93%;投向生态环境产业的资金为127.61亿元,占比11.89%。

信托业与其他金融机构服务实体经济的比较

金融要服务实体经济,实体经济是一国经济的立身之本,是财富创造的源泉,金融机构要确保储蓄资金流向那些生产性的投资机会。金融体系所履行的最基本经济功能就是将资金从那些由于支出少于收入而积蓄了过多资金的家庭、企业和政府转移到那些由于支出多于收入而资金短缺的需求方手中。运行良好的金融体系是经济稳定增长的关键因素,成功地将储蓄转化为投资。金融机构可以节省借款方和贷款方的信息和交易费用,我国金融机构包括商业银行、保险公司、证券公司、信托公司、基金管理公司、小额贷款公司、期货经纪公司和其他金融机构等。以管理资产来衡量,信托业是仅次于商业银行业的第二大金融子行业,2019年6月末,信托业受托资产规模为22.53万亿元。

信托资产规模降幅趋稳下的发展前景

在市场经济条件下,金融机构和市场为人们持有金融资产提供了不同的选择,如商业银行存款、银行理财产品、保险公司保单、股票、公司债券、公募基金和信托产品等。

2015年12月中央经济工作会议提出了“去杠杆”的重大政策,并通过一系列政策措施来规范金融机构的资产管理业务,把防范和化解资产管理业务的风险放到了更加重要的位置,在严防增量风险的同时减少存量风险,使资产管理业务在去通道、去多层嵌套的过程中充分发挥资产管理业务的真实功能,提高了切实服务实体经济的效率。

专题研究——信托业服务实体经济的良好态势(三)

在资产市场供求关系背后隐藏着人们对不同资产的偏好,而这些偏好既依赖于资产自身的特性,也取决于个人和机构的期望和嗜好。表1-5是2016-2019年6月末资产管理部门受托资产变动态势,银行理财、信托产品、证券公司资产管理、基金管理公司和保险资产管理公司是我国最主要的资产管理机构,三年半的受托资产规模发生了比较大的变化,基本态势如下:

其一,券商资管业务规模下降,从2016年17.58万亿元下降到2018年13.36万亿元,2019年6月末下降为12.53万亿元。基金管理公司及其子公司专户业务从2016年16.89万亿元下降到2018年11.29万亿元,2019年6月末下降到8.93万亿元。

其二,传统上商业银行主要关注资产和负债管理,但在更具竞争性的商业环境中,商业银行通过表外理财产品来赚取利润。表外业务会影响银行利润但并不体现在银行资产负债表上,商业银行的表外业务重要性在不断上升。2017-2018年间,商业银行理财产品资金余额从29.54万亿元增加到32.10万亿元,增长8.67%,在总资产管理规模下降背景下成为一大赢家。

其三,2017年信托资产规模为26.25万亿元,比2016年20.22万亿元增长29.82%;2018年信托资产规模下降为22.70万亿元,比2017年下降13.52%,净减少3.55万亿元,体现了信托业积极回应监管部门“去通道”政策要求,确实采取了有效举措来减少通道类业务。到2019年6月末,信托资产规模减少到22.53万亿元,比2018年末下降0.75%,降幅渐渐趋于平缓。

截至2018年底,除保险资管之外的资产管理行业格局如下:银行理财业务达到32.10万亿元,占比31.60%;信托资产规模22.70万亿元,占比22.35%;证券业资管(包括券商资管、公募基金、基金专户、基金子公司、私募基金、期货经纪公司)总规模为50.52万亿元,占比49.74%。

与2017年资产管理规模相比较,2019年2季度末,信托资产规模下降14.17%;证券公司资产管理业务规模下降25.77%;基金管理公司及其子公司专户业务规模下降35.01%;而基金管理公司公募基金规模增长16.03%。2016-2018年间商业银行理财产品资金余额增长10.50%,保持了上升势头。

“受人之托、代人理财”是资产管理业务的基本准则。2018年4月实施的《资管新规》定义了资产管理行业,是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构等金融机构接受投资者委托,对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。金融机构为委托人利益履行勤勉尽责义务并收取相应的管理费用,委托人自担投资风险并获得收益。

因此,信托是一种财产管理制度,是指委托人基于对受托人的信托,将其财产权委托给受托人,受托人按照委托人的意愿,为受益人的利益或特定目的,对信托财产进行管理的行为。信托业通过非公开方式,面向合格投资者发行私募产品,就居民家庭来说,合格投资者指家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于40万元,且具有2年以上投资经历。在中国人均可支配收入逐年增加和高收入家庭可用于投资的盈余资金数不断上升的情形下,合格投资者数量将继续上升,信托业能够更好地发挥将中等收入和高收入家庭储蓄资金转换为实体经济发展所急需的资金来源。

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