信托业发展报告——展望(一)
信托行业协会 2019-12-16 来源:信托行业协会
中国信托业因改革开放而生,因开放而兴,因开放而强。经过40年的奋斗,规模上已经成长为金融体系中的第二大行业,在资本实力、资产管理能力、风险控制能力等方面都获得全方位的提升。进入新时代,面对复杂的外部环境和金融全面开放的新格局,信托业将不断提升自身专业能力,进入高质量发展的新阶段。

进一步明确信托业发展的功能定位

中国信托业因改革开放而生,因开放而兴,因开放而强。经过40年的奋斗,规模上已经成长为金融体系中的第二大行业,在资本实力、资产管理能力、风险控制能力等方面都获得全方位的提升。进入新时代,面对复杂的外部环境和金融全面开放的新格局,信托业将不断提升自身专业能力,进入高质量发展的新阶段。

(一)服务实体经济发展的新需求

信托业以服务实体经济为导向。党的十九大以来,金融体制改革不断深化,金融机构服务实体经济能力不断增强。目前,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,深化金融供给侧结构性改革,不断提高服务实体经济能力是金融机构的根本出发点。2018年末召开的中央经济工作会议再次强调,提高金融体系服务实体经济能力,形成国内市场和生产主体、经济增长和就业扩大、金融和实体经济良性循环。未来几年,金融体系深化改革将以服务实体经济为导向,推动经济持续健康发展。

信托业在稳定经济增长方面的作用将进一步体现。2018年10月31日,中共中央政治局提出要做好“六稳”工作,有效应对外部经济环境变化,确保经济平稳运行。信托业坚定不移地落实中央政策,在强化风险意识的同时推动行业加快转型。信托业凭借财产管理、破产隔离等制度优势,提供灵活多样、效率更高的融资方式,将巨量的资金引入实体经济,支持经济持续增长,并在防止经济大起大落和促进经济复苏的过程中起到了重要的润滑剂作用。虽然经历了规模和收入的持续下滑,但在宏观政策调整的引导下,信托公司业务结构调整不断完善,有利于信托业发展的政策效应渐渐释放。

信托业在培育经济新动能方面的功能将进一步发挥。新时代的经济发展需要新动能的持续推动,用新的技术改造传统的经济模式,形成新的经济增长模式是新时代经济发展的必然要求。推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合,在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代产业链、人力资本服务等领域培育新增长点,孕育并形成新动能是未来一个时期经济发展的动力。科创板的设立更加有助于发展多层次资本市场体系,提高直接融资比重,为新动能提供坚实的支持。

(二)服务人民美好生活的新需要

信托业服务居民财富保值增值需要。党的十九大指出,新时代我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。随着居民收入水平的大幅提高,越来越多的阶层对财富保值增值的需求不断增加,理财日益成为日常重点关注的话题。当前,居民理财渠道单一,可选择资产过少,既有的理财产品难以满足多元化的需求等成为制约居民财富保值增值的瓶颈。越来越多的高净值客户也不满足于既有的标准化配置流程和产品。如何既能防范风险,又能满足居民财富保值增值的多元化需求,设计出创新业务模式,是资产管理行业面临的新课题。信托公司凭借横跨多个市场的优势,能够满足交易结构的定制化需求,在服务居民财富保值增值方面有很强的竞争力。

信托业服务社会公益慈善事业发展需要。《慈善法》实施后,信托公司开展慈善信托业务有了法律保障,参与慈善事业有了广阔的发展空间。中国慈善联合会发布的《2018年中国慈善信托发展报告》显示,2016—2018年,全国共有42家信托公司设立了慈善信托,已有16家基金会成为慈善信托的受托人或共同受托人。信托公司在精准扶贫、生态保护、助学等领域不断发力,并取得了较好的社会效果。

进一步提升信托业发展的质量效益

(一)继续提高信托业务的主动管理能力

2018年以来,受到宏观经济持续下行、去杠杆力度有所增加、监管政策进一步收紧等多方因素影响,信托业资产规模连续下滑。不过,从结构来看,下降的信托资产规模中绝大部分是监管套利、隐匿风险的通道业务,通道乱象整治成效初显。随着通道业务的持续下滑,信托资产规模的结构质量有所提升,主动管理水平得到一定提高,信托业服务实体经济质效明显提升。如今,信托公司已经清醒地认识到,单靠通道业务做大信托资产规模的发展方式在未来是不可持续的,真正有意义、有价值的发展模式是继续提高主动管理业务的规模和占比。

(二)不断丰富信托资金的运用领域

从资金信托余额运用来看,工商企业、金融机构、基础产业、房地产和证券市场是信托公司五大传统资金运用领域。从未来需求来看,信托资金运用方式将进一步丰富。

工商企业融资需求仍将持续增加。着力提高金融服务实体经济能力,打好防范化解金融风险攻坚战是信托公司的重要职责。工商企业对信托资金的需求规模越来越大,对信托资金运用方式的要求也越来越多样化,信托公司服务工商企业的空间仍然十分广阔。自2018年第二季度后流向工商企业的资金信托余额占比稳步上升并居于各领域的首位,已经充分体现了信托业长期支持实体经济发展的坚定态度。随着国家对工商企业支持力度的加大,工商企业融资需求仍将持续增加。信托公司将为促进工商企业发展提供更有力的金融支撑。

基础产业信托回暖,新型基础设施建设投资快速增长。在2018年7月31日的中共中央政治局工作会议决定加大基础设施领域补短板的力度后,信托公司加大了传统基础产业支持力度,新增信托规模快速增长,扩大基础设施领域投资的政策效应开始显现。传统基础设施建设项目中的城际交通、物流、棚户区改造和市政设施等的投资力度越来越大,5G基站和高带宽传输项目、与云计算相关的城市数据中心以及超级计算中心等新一代通信设施建设项目的数量会越来越多。这两类基础设施项目涉及的城市数量多、需求规模大,将是信托公司未来展业的重点方向。信托公司应该从偏谨慎的业务开拓及时转向新型政信合作项目,加快业务布局。

房地产细分领域的多元化运用。在去杠杆和“房住不炒”的背景下,地产企业投融资受到极大的影响,房地产投资持续下滑,部分地产企业甚至已经出现资金链断裂的情况,市场资源将进一步向头部地产企业集聚。根据住房和城乡建设部年初的会议精神,未来地产调控将以稳地价、稳房价、稳预期为目标,促进房地产市场平稳健康发展。特别是2019年初以来,部分城市的房地产市场回暖,土地拍卖溢价出现攀升苗头。此外,信托公司要抓住中心城市能级提升的发展机遇,新的高质量城市化浪潮正徐徐推进,信托公司要抓住“城市更新”这一具有时代特色的信托业务展业良机,通过金融创新的方式,为城市居住质量和居住环境再上台阶提供资金。信托公司要把增强城市中心功能与创新房地产信托业务更好地结合起来,赋予房地产信托新内涵。

资本市场业务迎来转机。受证券市场持续不景气影响,2018年第二季度以来,证券投资类信托产品数量出现连续下滑,流向证券投资的资金信托急剧减少。资本市场政策底已经明确,但市场仍需要修复时间,市场底形成过程中仍有震荡的可能。不过受政策的持续助推,具备竞争力的民营企业的业绩和财务状况有望随着融资环境改善逐渐转好,再加上科创板注册制的落地,信托公司的资本市场业务将迎来转机。信托公司要重点关注资本市场筑底过程中可能出现的业务机会,通过股权投资、定向增发、二级市场买入等方式,积极参与5G、生物医药、节能环保等新领域。

小微金融等新需求领域业务发展迅速。持续增长的消费能力将成为推动经济稳定增长的需求力量。近两年来,消费金融和小微金融发展迅速,正是国内消费快速增长的另一个体现。小微金融业务成为2018年信托公司重点发力的主要领域,其业务发展的需求基础主要有两方面:一方面是以消费升级为基础的消费金融业务,另一方面是小微企业主通过抵押资产为企业获取资金的业务。在鼓励消费升级、促进消费拉动经济增长的背景下,此类业务对信托资金的需求也在持续增加。

(三)积极采取灵活多元的业务模式

资产证券化规模持续增加。资产证券化业务近年来规模增长十分迅速,尤其是“资管新规”实施之后,信托公司纷纷将资产证券化作为重点开展的业务方向。从基础资产种类来看,信贷资产证券化产品的基础资产包括个人住房抵押贷款、汽车贷款、企业贷款、信用卡贷款、消费性贷款及不良贷款等多种类型资产;ABN的基础资产相对集中,主要包括应收债权、租赁债权、信托受益权、委托贷款债权、票据收益、基础设施收费权等类型。目前信托公司在整个资产证券化业务链中的通道角色开始向主导角色转变,通过产品设计、风险管理能力的提升,逐步摆脱业务报酬率较低的窘境,将受托服务延伸到尽职调查和发行准备阶段,提升在资产证券化业务开展过程中的主动管理能力。

股权投资规模有待进一步提升。2008年和2009年,监管部门相继发布了《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》和《关于支持信托公司创新发展有关问题的通知》,为信托公司股权投资业务的开展提供了政策支持。虽然信托公司股权投资业务仍面临一些客观困难,但部分信托公司积极尝试,采取以自有资金或PE子公司直接投资、与私募机构或企业合作成立基金、以LP身份投资基金等方式积极拓展股权投资业务。在中央政府建立多层次资本市场、提高直接融资比重的政策指引下,股权投资仍具有广阔的发展空间,科创板注册制的落地更是丰富了可投资企业的类型。

(四)重点满足小微企业、民营企业资金需求

小微企业、民营企业是国民经济的重要组成部分,小微企业的繁荣有助于提高就业,增加财政收入,促进地区经济发展,对全面构建小康社会和社会主义和谐社会具有重要的意义。目前,我国金融体系仍是银行一家独大,实体企业融资主要来源于银行信贷。小微企业和民营企业由于资产质量差,可用于抵押的担保品不足,融资的财务成本高。2019年以来,政府和监管部门运用多种工具,适时出台一系列针对性措施,着力解决小微企业融资难、融资贵等问题。除信贷政策外,改变小微企业融资难、融资贵还应改变负债结构。信托公司目前可发挥投贷联动业务的优势,积极筹措中长期资金,大力支持国家重大战略,改善小微企业负债结构。

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